转自：刘晓博说财经中国(九游会)官方网站J9九游会

原创 刘晓博

昨夜今晨，海外金价跳水！

纽约黄金期货下降了2.45%，受此影响，白银等贵金属期货价钱也显赫下降。

从上图不错看出，海外金价自10月30日以来依然连跌了好几个交游日，从2801.8好意思元跌到了2625.8好意思元，跌幅为6.3%。

也便是说，如果你10月30日拿着100万购买黄金，到今天依然亏空了6.3万元。

在黄金非常波动的同期，东说念主民币对好意思元的汇率也在非常波动。

下图是离岸东说念主民币的走势，昨夜今晨又出现了一波贬值，最多贬到了7.24隔邻。

如果从9月末算起，东说念主民币对好意思元离岸汇率贬值幅度为3.9%。

为什么黄金俄顷跳水，而东说念主民币汇率启动了一波新的贬值？

最紧迫的原因是：特朗普又杀回归了！

黄金跳水主如果底下几个逻辑：

特朗普在昔日4年，为了在经济、政事上翻身搞了两件事：一是在酬酢平台封杀他之后，我方建了一个酬酢平台，把它装入了“特朗普媒体科技集团”，市值一度飙升到100亿好意思元，他个东说念主占股市值最高时达到60亿好意思元，通过转让股权就不错召募大财团的“缓助费”。

第二，我方坐庄刊行加密货币“World Liberty Financial（世界解放金融）”，10月15日启动刊行200亿枚WLFI代币，单价为1.5好意思分，算计价值3亿好意思元。

如果特朗普把这些加密货币单价饱读捣到1.5好意思元，涨幅便是100倍；15好意思元，便是1000倍。

特朗普正本是地产商，上述两项投资算是卓越精致的。如果能得手一项，他就足以连续督察眷属的豪奢生涯。尤其是加密货币，思象空间更大。

特朗普在上台前甘心，将来会减轻加密货币的监管。最近比特币单价肆虐了8万好意思元，其他加密货币也一说念凯歌。

加密货币在很大程度上，替代了黄金避险、洗钱、逃税的功能，何况更为无边。换句话说，加密货币是黄金的竞争敌手，特朗普上台有意于加密货币，不利于黄金。

另外，特朗普诚然心爱低利率、弱好意思元，但他各项战术皆会刺激好意思国通胀，让这一轮加息周期变短，让好意思元走强。

比如他宣称要对中国商品加征60%的关税，对其他国度加征10%的关税，这将显赫训导好意思国的通胀率，好意思国中低收入阶级泛泛花消的商品中，大部分靠入口。

特朗普还扬言要清算1000万监犯外侨，把他们遣散。思思看，这些监犯外侨绝大多量是青丁壮，到好意思国的主义是打工。如果少了1000万劳能源，好意思国一定会出现劳工缺少、工资上涨的气候。

特朗普还扬言要在将来4年大幅减税，这也会刺激通胀。

其扫尾，一定是让好意思元这一轮降息周期变短，很快再次回到加息周期，让好意思元变强。好意思元强，则黄金软。

黄金价钱下降的第三个逻辑，是特朗普将遣散俄乌干戈。干戈、动乱是黄金价钱的催化剂。乌俄干戈是目下世界上最大的军事冲突，亦然最危境的。

干戈打到今天，不管是乌克兰如故俄罗斯，皆很难连续下去了。好意思国四肢乌克兰的最大支持国，也有点承受不住了，至少中低收入的老匹夫不肯意看到连续在干戈上糟蹋钞票。

是以，阛阓把特朗普上台视作黄金的利空音信。中国央行依然贯穿6个月暂停增抓黄金，一方面因为金价偏高了，另一方面便是特朗普上台可能带来的变化。

在中国黄金现货最阐扬的深圳水贝黄金珠宝阛阓，特朗普当选音信一发布，就有一些黄金大户启动抛售。

特朗普上台带来的“强好意思元预期”，也让好意思元指数非常亢奋，再次肆虐了105点，这是酿成东说念主民币和其他主要货币变软的紧迫原因。

好意思元指数，主如果好意思元和欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎的强弱研讨。

诚然好意思元指数篮子里唯一6种货币，但它能影响到险些通盘货币的汇率，各人交游的时刻皆要看这个指数，险些通盘的货币皆“或明或暗”田主动跟好意思元挂钩。

现在各人最感情的是：特朗普上台会发动第二轮营业战吗？这场营业战会惨烈到什么程度？

有不少东说念主合计，这要看谁来担任特朗普第二个任期的营业代表。最近有音信说，上一任的营业代表，77岁的罗伯特·莱特希泽将卷土重来；不外也有媒体说，基本上莫得可能。

罗伯特·莱特希泽是一个狠东说念主，当年莱特希泽在里根政府担任副营业代表，全程参与对日谈判，迫使日本罗致钢铁及汽车出口的适度，并参与了“广场左券”的议定。

罗伯特·莱特希泽是上一轮对华营业战的操盘手，他在2023年7月出书了一册回忆录，题为《莫得什么营业是解放的：蜕变战术标的、交代中国挑战、匡助好意思国工东说念主》。

但他的年岁太大了，特朗普这一次要发动的是针对全球的营业战，可能会采用更年青的东说念主。

有东说念主推断，特朗普现在要面临的是第二个任期。好意思国总统到第二个任期，一般对中国会暖和一些，因为卸任后要跟中国作念生意。

但这个逻辑，目下依然不存在了。尤其是特朗普年岁很大了，他能否完成任期皆很难说。以他的脾性，第二个任期就怕只可愈加暗渡陈仓地放飞自我。

他的副手万斯，本人便是铁锈地带、中基层家庭出生，通过投军、上学逆袭，成名作是反应铁锈地带白东说念主痛苦生涯的《乡下东说念主的悲歌》。是以，万斯鉴定化特朗普的好意思国优先。

打营业战、适度监犯外侨，蓄意皆是让更多干事契机留在好意思国，让铁锈地带的中下阶级有责任、收入能增长。这是共和党立身的基础，亦然此次和将来大选的神器，他们不会淹没。

是以，咱们要作念好准备，管待第二轮营业战的挑战。

下图是中国连年来，对主要营业伙伴的顺差占比。

由于对不少营业伙伴有逆差（比如中国台湾、日本、韩国等），是以在一些年份里，好意思国、欧盟和东盟占中国顺差比重之和，会进步100%。

尤其是在2018年（第一次营业战爆发当年），中国从好意思国赢得的顺差，居然占了全部顺差的91.9%，这个数据我查对过，莫得错。

营业战后，来自好意思国的顺差占比不休走低，本年前三季度裁减到了37.4%；其次是来自欧盟顺差占比，为26.3%；第三是来自东盟的顺差占比，上涨到了19.4%。

最近几年，中国营业顺差总和在不休增多，对好意思国的依赖度不休走低。但好意思国仍然是中国最大的顺差起原地，这关于督察东说念主民币的汇率稳重极其紧迫。

假如特朗普确实对中国商品加征60%的关税，取消营业最惠国待遇，东说念主民币对好意思元的汇率一定会有比拟显赫的贬值，或者会到7.5，以致8。

中国商品平直出口好意思国会下降，但领路过转口营业的形势，通过其他国度绕说念参加好意思国。临了，禁止好意思国不休提高对其他国度的关税，引爆全球营业战。

特朗普的经济战术充满了矛盾，何况皆是只看一步，最多两步。他不去推演背面的变化，他合计那样太复杂，不利于竞选，他的选民是学历低、充满怨尤的东说念主，心爱浅易巧诈的逻辑。

是以，特朗普的战术是“先过瘾再说”，他的选民亦然这种心态。

以好意思国白东说念主目下的养尊处优、低后果，好意思国非高技术类的商品不成能有竞争力，只可通过关税壁垒把我方的国度保护起来。再加上适度外侨，将来通胀将很难骚扰。到当时，选民会搁置特朗普，就像现在搁置民主党相通。

特朗普加征关税，将冲击哪些产业？下图是申万宏源筹谋论说里整理的数据，手机和电话机，计较机等办公机器，纺织服装箱包，受影响最大。有关上市公司的股价可能下降。

此外，营业战会刺激中国股市里入口替代主见（比如芯片）股走强，刺激稀土主见股走强。

还会给A股带来很大的不细目性。可能会加大中国逆周期调控力度，比如来岁3月寰宇两会，可能会有新一轮增量战术出台。

特朗普冲击波，带来紧迫的财富更动契机。如果踏不准节奏，可能会亏好多钱；反之，则有可能赶快翻身。

特朗普气候的现实，是西方在全球化问题上的一次集体毁约。

全球化本来是西方倡导，并通过枪炮强行在全球实施的。这个进度从地舆大发现就启动了。

日本的崛起，让西方在广场左券前后作念了第一次毁约，规模还不算太大、力度不算太广。

跟着中国、印度、东南亚的崛起，东方东说念主口广宽、老匹夫更防碍、更有后果，这让西方中下阶级感到了千里重的竞争压力。

在民粹主义的挟抓下，西洋只可在全球化问题上毁约，试图重建营业体系。这个悠扬期依然抓续了8年，将来还将抓续20年，直到西方尝试过各式办法，最终认命。

特朗普新一轮营业战中国(九游会)官方网站J9九游会，会给全球营业体系带来强冲击，烦嚣原有的逻辑。但好意思国在中低端制造业依然失去的东西，永久也不成能拿回归了。

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