供需

上游PVC开工：

为止4月18日当周，上游开工负荷连续下降并革命低，为71.34%，环比-3.43%，同比-0.14%。下周（4.19-4.24）预测上游开工率略有回升，但仍旧处相对低位。

投产估量：

2023年信发40、华谊40、万华40投产，聚隆40W提负、中谷30万2023年11月上旬重启，估量近190万投产或重启。2024年~2025年全年可能投产220万吨产能，其中2024年镇洋30W、金泰（估量60W）30万及海湾20W估量90万较确信。镇洋一季度已试车出及格品，金泰烧碱二季度初已投产。

众塑联调研华南卑劣需求：

4.13-4.19当周，跟着广西地区传统节日休假的完了，华南卑劣开工负荷回升较证明。本期华南卑劣负荷49.48%，环比+3.95%，同比-6.17%，降幅连续收窄。面前华南膜料、发泡板开工好于往年同时，型材则略好于往年同时。

仓储物流

本周社会库存略降，但幅度不证明，阐发为：上游微降，西南降，华东降，华南增。西南主要因因近期汽车发运相对低廉，部分铁运行汽运没入库导致部分地区库存下降。华南海运不足昨年主要因万华和华谊的货源补充了华南阛阓，西北上游减少对华南破费地的发货（以下华东华南数据取自卓创）。

库存（华南+华东+西南）预估为57.93万吨，环比-0.39万吨，同比8.14万吨。

库存（华南+华东+西南+上游）预估为98.16万吨，环比-0.29万吨，同比3.39万吨。

收支口

入口半闭，利润-1061；出口表面半绽开，利润-52~-12（，按上游出厂价5300测算，出口收入与出口老本西北货源出厂价+运至天津港运脚进行比拟）。电石法出价价在FOB700~710居多，天津港电石法估价FOB705，环比-5， 出口收入5658，扣除出口杂用和运脚，倒推内蒙出厂5298出口有上风，面前内蒙出厂价预测在5300~5350足下，出口暂时关闭。但从举座的出产利润筹商，部分上游会选用出口削弱内销压力。

4月19日当周出口新接单放量，超2万吨，中等偏高水平（近一年均值1.7万，近二年均值1.9万 ），但主要为乙烯法的长协订单所致，不一定能执续。

外洋海运脚连续高涨。天津港至胡志明$710~750，海防$550~600，天津港至印度那瓦什瓦/蒙德拉$1400~1420足下。中国电石法出口印度FOB705+运脚51=756，较外洋主流报价CFR800有上风（台塑5月报盘-30，cfr印度800）。

印度9月1日推行BIS战略，筹商到期船，加上6-9月季风季节和9月后BIS战略的不确乎性，预估当地入口商会在5月前后加大采购。印度2024年3月26日音信，当局要核查 2022 年 10 月 1 日至 2023 年 9 月 30 日这段期间中国事否有推销的问题。

估值

氯碱估值：

中等，液碱寂静片碱反弹，能源煤反弹，兰炭稳中小涨，电石寂静，电石法角落装配盈利：-120，

外购电石PVC老本（分担0.47电解老本）：山东6479；内蒙5381；  外购电石PVC利润：山东-979；内蒙-31；

电石盈利：-99~120（电石着落，兰炭寂静）

山东角落装配概括利润：（0.75碱+1PVC）-120、（0.88液氯+碱）：434（液氯）；

华北角落装配概括利润（外购电石）：-123（PVC+0.75片碱，但实质产业链较长，一般举座不发生蚀本）；

西北角落装配概括利润（非内蒙自产电石+外购电）：78（PVC+0.75片碱），烧碱着落；

（23.11.17周调整利润公式，概括利润由0.7烧碱改为0.75烧碱）

西北宁夏PVC折盘面安全角落：5300（以面前烧碱、电石静态估算）

参考

价钱

参考价钱：

产地蒙煤5500：595，+10；兰炭：845，+20；

山东烧碱32%：758（折百2369），-10（折百31.5）；

内蒙片碱：2850，+100；

液氯山东：427，-98；

电石山东：3180，0；电石内蒙：2600，-50

主要

逻辑

好意思元指数走强，原油回调，检检有复古但无强驱动，另外周初受累于9月底强制刊出仓单的小作文影响（后不清楚之），9-1走弱。

综述

1．库存矛盾仍旧凸起。库存王人备值高，去库速率慢，社会库存拐点未证明出现。

 2．春检启动带来下方复古，从延续公布初步的考验度估量，面前看4~5月考验力度较大。本周周度考验力度达峰值 ，上游开工革命低，预测将体面前四月下旬至5月中旬库存的下降。 

3．出口兜底。印度脉冲式接货，4月19当周出口新接单中偏高，国内PVC出口仍有望保执致密水平起到休养国内供应作用。印度9月1日推行BIS战略，2024年印度无证明新增产能，预测改日两年印度PVC对外依存度较旧较高。筹商到期船，加上6-9月季风季节和9月后BIS战略的不确乎性，印度料5月前后提前加大购买力度，预测上半年国内出口保执较好水平。印度当局要核查 2022 年 10 月 1 日至 2023 年 9 月 30 日这段期间中国事否有推销的问题。但从巨匠供应形式看，对国内出口量的影响不大，反而可能会导致某个期间段出口接单的猛增。

4．电石基于PVC考验季和本身较高开工，价钱仍旧疲软，但煤炭反弹。煤化工受到老本和情态上复古，兰炭反弹，电石连续下行空间有限。

面前社会库存拐点未证明出现，卑劣开工同比趋弱，但前期的着落给出了空间，4月份考验力度加大，供需角落改善，进一步下探的空间相对有限，奴婢举座走势，暂看5850~5950悠扬。

要点

眷注

1．中东地点不确信性加多，眷注原油走向；2．春检力度；3、大批商品情态