文 | 任倩

裁剪 | 刘旌

2012年，投资东谈主David Vélez从好意思国红杉成本去职，搬到巴西。开设银行账户是他在这个国度碰到的第一件辣手事：他去分行，被困于一个防弹门中、身边武装侦察护送，恭候一小时终于启动办理，然后复返分行六次，恭候五个月后才完成开户。

Vélez其时难以清爽，这家全巴西最赢利行业里的最大公司，“为什么要这样对待客户”。更让他吃惊的是，这家公司还将6000多万东谈主拒之门外——在巴西2亿多东谈主口中，有三分之一致使连银行账户都莫得。

但这也令他发现了机遇。次年，Vélez火速创办了一门户字银行Nubank。11年后，Nubank靠着1.05亿客户撑起了如今600多亿好意思元的市值和每年数十亿好意思元的营收（2023年第四季度净利润额达到3.609亿好意思元、创下历史新高）。

Nubank的发迹是在新兴大陆的一场大型训练。就在2017年Nubank取得DST领投的1.5亿好意思元融资、认真晋级独角兽，2018年10月又拿到腾讯1.8亿好意思元投资、估值蹿升40亿好意思元中间的时候，一位好意思籍华东谈主乘坐飞机，从华盛顿来到了距离巴西7000公里外的墨西哥城。

这个东谈主名叫谌斌。谌斌降生于中国，复旦毕业后曾去好意思国芝加哥大学肄业，依靠奖学金拿到硕士学位，但生涯费一直衣不蔽体。辛亏好意思国一乡信用卡公司其时批给他一张信用卡，处置了燃眉之急。毕业后，谌斌加入为全好意思低收入东谈主群提供银行服务的Capital One。

在好意思国生涯多年的谌斌和另外4位荟萃首创东谈主也一样嗅到拉好意思的后劲。于是，他们拉着硅谷、华盛顿来的好意思国东谈主和墨西哥腹地东谈主，在2018年景立Stori。Stori这个词绚丽着成为“金融向上‘故事’的一部分”——给与信用记载考究或欠佳的东谈主，为他们提供契机。最初的想法横刀直入：“能作念成比Nubank更大的数字银行。”

六年后的2024年8月，Stori秘书完成2.12亿好意思元新融资，这是它的第7轮融资。「暗涌Waves」从多位投资东谈主处获悉，在墨西哥的金融科技鸿沟至少有600家公司，但Stori依然成为其中最大独角兽之一。

支付和普惠金融是拉好意思国度的集体痛点。墨西哥大约是通盘新兴国度里，金融科技成长性最佳的商场。这里有一组佐证：它是为数未几东谈主口过亿且东谈主均年GDP在1万好意思元以上的国度；是和好意思国经济高度绑定的制造业大国；是G20国度中银行利润率最高的之一（Return on Equity接近20%）；伴跟着友岸外包的工业化、城市化和数字化进度加快，刻下还比较低的金融服务的渗入率正在普及，具备遍及未开采的用户需求。

酌量Stori的成长史，一家好意思籍华东谈主联创的公司，如安在这片地盘上卷刮风暴，将是咱们清爽这片魔力足够但又极为复杂新大陆的意旨样本。

过错下取黄金

最初谌斌带着买卖霸术书寻找投资时，墨西哥商场的数字金融业务并莫得被大部分投资东谈主招供。

还好有少数投资东谈主不雅察到，寰球两大联合商场——中好意思各具上风鸿沟，好意思国在基础规划、2B立异及风投生态方面最初，中国在2C、家具运营等方面隆起，而墨西哥等拉好意思国度的基础与中好意思不同，数字化及普惠金融后劲弘大。

谌斌创业前的17年折柳供职于三家公司：Capital One、BCG（波士顿征询）和Mastercard，都对他日后创立Stori影响颇深。

在好意思国金融史上，Capital One是一个无法绕开的名字。它在好意思国中低收入群体中作念信用卡起家，花了30年时刻，从一家不起眼的地区银行信用卡部，发展成为好意思国前三甲的信用卡公司。寰球普惠金融中作念的最到手的，Capital One占有一席。

Capital One亦然中国互金圈的“黄埔军校”。除了谌斌，Stori天神投资东谈主、融360首创东谈主叶大清也出身Capital One，致使David Vélez最初能创立Nubank，也因为他与Capital One首创东谈主是好一又友，曾悄悄拜师学艺。

Capital One的到手有两大基因：用数据作念有规划以及营销状貌。Capital One每年会作念几万个推行（大部分推行都是失败的，莫得用果），但这样作念的中枢想法即是要通过连接的测试找到最符合、风险可控并领有考究营销滚动率的家具类型。而从Capital One出来的精英大多才智轶群、对数据和逻辑有极高信仰，他们将此精髓沿用下来。

BCG的使命培养了谌斌策略层面的考量。他在BCG亚洲的时刻正值是2006年到2010年，许多新兴行业刚刚兴起。“那时候作念状貌，都是怎么打入一个新商场、推新家具，需要作念许多商场分析。”谌斌曾在2020年的一次访谈中回忆，淌若复盘2018年他判断墨西哥商场将会发生的事情，“80%都是正确的，这是在BCG铸造的才智”。

而后，谌斌在Mastercard作念到一个家具条线的总司理。这份使命使得Stori拿到了一块垫脚石——Mastercard给墨西哥金融科技公司发的第一个主会员机构禀赋。在Stori之前，只须大中型银行有契机取得该禀赋。

谌斌和他的联创们看上去集皆了“天时地利东谈主和”，但最关节的莫过于他们收拢了商场的空缺期。

如同巴西银行系统终年被寡头操纵一样，墨西哥银行业也终年被外资银行操纵。按资产量蓄意，五大外资银行占墨西哥的三分之二以上。且，这些银行只服务于高端东谈主群，中低收入东谈主群对金融服务的需求激烈但往往被传统银行系统暴戾。

墨西哥每两周发一次工资，这时通盘东谈主都在银行外列队，等着取钱。当地一种很老到的买卖模式是 Pay Day Loan（发薪日贷款），依赖的信用依据是借款东谈主的使命及薪资记载，借款东谈主首肯鄙人一发薪日偿还贷款并支付一定的利息及用度。

该模式的特色是单笔金额小，但利率和还款频次相等高。关于这样的生意模子，Stori不太买账。Stori觉得简直持久的意见，是把柄用户的骨子信用情况来动态制定贷款额度。

这些年无边金融科技公司进驻墨西哥，但业务重心迥异。信用卡业务的门槛高截止了竞争敌手数目，也为 Stori 提供了发展空间——Stori 先取得的是一批优质东谈主群，对暂时没达到风控条目的群体会再提供次级典质贷款，或者是更高利率的线上贷款。

“这个行业插足壁垒真的挺高的，咱们算是很有教悔的团队，三个国度的共事一谈也作念了两年才能家具搞出来。”谌斌曾说起。2020年，Stori推出首款信用卡家具。刻下墨西哥提供数字信用卡服务的机构仍然较少，看成墨西哥独逐一张批准率为99%的信用卡，Stori领有300万用户。

“发一张99%通过率的信用卡是容易，关联词如安在这个东谈主群上作念好风控则是有弘大门槛和壁垒的。专注中低收入东谈主群，其实即是把在好意思国Capital One的累积、本领，加上中国金融科技公司的家具运营教悔——比如怎么阁下东谈主工智能反诓骗团结起来，在拉好意思弘大的大世东谈主群中打出一派蓝海。”谌斌告诉咱们，“契机和Nubank一样大”。

最遑急的事

谌斌最近一次公开出头，是在其投资方BAI成本的行为上。BAI成本曾系统调研过拉好意思商场，觉得墨西哥是寰球第三大金融普惠商场（东谈主均GDP x unbanked东谈主口数目），前两大是中国和好意思国。墨西哥9个独角兽有6个是Fintech公司。

事实上，Stori的估值亦是在2020年推出首款信用卡家具之后显耀飞扬的。“现存银行在披发信用卡时相等严格，拒绝了约四分之三的肯求者，但在咱们这99%的客户都能取得信用卡。”谌斌说。

墨西哥银行业的利润率是G20国度里数一数二。有几个中枢原因。第一是行业围聚度高，历史以来永恒是利差高的商场。墨西哥是一个开脱商场订价的国度，银行借给贷款东谈主的利息远高于银行给储户的入款利息。而中国信用卡利率是法定18%。

第二是用户假贷需求繁华。把柄谌斌不雅察，墨西哥信用卡用户的轮回繁殖率（指每个月的信用卡余额有异常大部分是从上个月滚动而来，是用户要付利息给发夹行的）很高。比较之下，中国的信用卡余额的轮回率比较低（大约25%），因为中国东谈主更风物存钱。固然轮回繁殖率高的商场对坏账风险管控的才智条目很高，否则收之桑榆。

除了信用卡，2023年10月在取得Sofipo监管派司批准后，Stori还推出了一款入款家具——年利率15%的Stori Cuenta+，在墨西哥匡助各收入阶级储户加多收益。

据「暗涌Waves」了解，Stori为储蓄入款支付的利息显耀高于传统银行，后者的利率经常低于通货扩展率。Stori正在大幅改造墨西哥用户“入款只可在银行”和“入款利率低，越存越贬值”的旧例想维，客户数目从2022年的100万增长到如今的300万。

另据咱们了解，Nubank自全力进攻墨西哥商场于今，已有与Stori皆头并进之攻势。两家区别在于，Nubank弃取了墨西哥15%的高端用户，而Stori定位40%的中端东谈主群——不外起原面向的东谈主群虽不同，但跟着竞争加重，亦有重合。

谌斌觉得，Stori之是以能在600多家金融科技公司中杀出，作念对了几件事：

其一，Stori在Capital One征信数据建模基础上，加入AI和机器学习，并在落地墨西哥后经过屡次迭代。据了解，其风控施展比当地征信局的模子评分普及了30%以上。此外Stori的反诓骗本领技能，亦然信用卡发夹遵循大幅普及的原因。

买卖模式上，为了裁减使用门槛，Stori免收使用年费——比较之下，主流的外资银行平均收取年费高达40好意思元。再加上利息和每笔来回所产生的手续费，墨西哥商场信用卡的利润率和国内对比高了好几倍。

其次是竣工的原土化。谌斌创业之初找合鼓吹谈主时，建议一个条目——一半时刻在墨西哥，何况是每个月都有50%的时刻在，“要否则这个事情搞不定”。刻下Stori五位合鼓吹谈主来自好意思、墨的著名金融机构和科技公司，是典型的寰球化联创团队、亦然拉好意思顶尖东谈主才。比如其CFO曾任拉好意思最大上市科技公司MercadoLibre的财务2号位，并看成CFO教导拉好意思最大的支付科技公司DLocal到手上市。

本领上风、立异的金融家具、团队布景带来的腹地化策略以及外西化成本撑合手等，共同促成Stori在墨西哥起势。

本年7月，Stori荟萃首创东谈主、首位在墨西哥创立“独角兽”的女企业家Marlene Garayzar秘书，Stori将在墨西哥投资3.8亿好意思元以推动金融科技立异和普惠金融。开设银行账户是迈向经济落寞必不行少的一步，它赋予东谈主们连接本人金钱、进行投资并享受职业效果的才智。据了解，受益者中将包括遍及女性。

AI风暴降临之前

2024岁首，Capital One秘书将以353亿好意思元的全股票来回格式收购好意思国大型信用卡刊行商Discover，这是一个标志性事件——两者合并之后，可能成为全好意思第三大（仅次于摩根大通和好意思国运通）的信用卡公司。

Capital One一手促成这场搅拌好意思国金融花式的攀亲，来势汹汹。全好意思前十大银行中有9家百大哥店，只须它是崛起于近30年内。

Capital One前职工、亦然Stori的一位早期投资东谈主告诉「暗涌Waves」，Capital One的到手除了基于数据驱动作念立异——从发信用卡到营销、催收、信用评审，每一个措施都离不开对数据的长远挖掘和分析，“他（费尔班克）当今70多岁了，张口即是数据。”

更遑急的少量在于，“他们一直在探索新的业务模式和家具形态，比如想考如何利用AI处置末端客户的问题。”

2020年其就成为好意思国第一家全面弃取云科技的银行，如今又在创建当代数据生态系统上不遗余力。据了解，Capital One致使树立了一支14000东谈主构成的里面本领团队，并通过东谈主机互助进程在业务的每个部分普及AI。

Capital One简直是通盘互联网金融公司的精神图腾——这套行之有用的措施与立异，也被争相学习和师法。Stori亦是利用AI本领在征信数据建模基础上连接迭代，提高了信审才智，其审批到手率是传统银行的数倍。

2023年，在硅谷银行倒闭、好意思国金融行业受冲击的情况下，巴菲特投资了Capital One，他还曾两次投资Nubank，抬手即是7.5亿好意思金。最新音信是，巴菲特自本年7月抛售其在好意思国银行的股票，已得益超100亿好意思元——这个巴菲特从2011年启动投资、2017年增合手，视为我方投资组合中“压舱石”的存在，某种程度上解说传统金融生态的失宠。

好意思国银行有两百多年历史，其零卖银行发展旅途的最大特色即是奉陪互联网崛起，结束了从支票到信用卡的袭击；而中国零卖银行发展旅途是收拢了挪动互联网期间，支付宝、微信等挪动金融服务发达。但墨西哥、巴西等拉好意思国度的底色与中好意思不尽换取。

上述投资东谈主告诉咱们，AI的崛起，的确会给当地金融服务带来弘大变革，何况寰球列国在AI金融应用方面都还处在并吞谈跑线，“这是拉好意思金融科技公司简直的契机”。

但AI在金融鸿沟的应用并不是最早、最快的，且因为金融业在信息保护、监管等方面更严苛的条目，短期来看金融与AI的团结较其它行业会愈加沉重。

“但需要咱们提前押注的不恰是下一个十年、下一个期间，金融科技行业将产生多家一亿以上用户、千亿和万亿市值的公司吗？”上述投资东谈主说。

「暗涌Waves」正在招募同业者、前去咱们护士的各个地区。淌若你对寰球化主题感有趣有趣，邀请你扫码参与暗涌「Waves Odyssey」调研。咱们期待集想广益，打造一个互动的、共同探索的「寰球化出游」社区。